1、行業(yè)判斷

明年需求增速預(yù)計(jì)20%。

對(duì)于電池產(chǎn)能，預(yù)計(jì)明年TOPCon實(shí)際投出來的產(chǎn)能有400GW，其他跨界的約150GW產(chǎn)能規(guī)劃預(yù)計(jì)會(huì)因?yàn)槿狈θ瞬偶夹g(shù)或資金而取消，疊加一定的PERC產(chǎn)能淘汰，預(yù)計(jì)2季度開始供需會(huì)進(jìn)入均衡狀態(tài)。

國(guó)內(nèi)已經(jīng)開始進(jìn)行合理管理，行業(yè)會(huì)發(fā)生根本性變化，無序投資的階段會(huì)過去。

2、產(chǎn)能規(guī)劃

硅片和TOPCon產(chǎn)能保持每季度提升10GW。海外產(chǎn)能方面，美國(guó)組件產(chǎn)能預(yù)計(jì)24或25年投出來，越南計(jì)劃增加5GW硅片和電池產(chǎn)能，印尼Q3開始建設(shè)1GW電池和組件產(chǎn)能，專供印尼本地市場(chǎng)。

3、新技術(shù)路線

核心看兩條，一是更高效率和更大功率，二是更低的綜合成本。

TOPCon在2024-2028年仍然會(huì)是市場(chǎng)主流，預(yù)計(jì)25年達(dá)到80%的占比，26年開始隨著新的技術(shù)路線占比提升有所下降，28年之后會(huì)進(jìn)入PERC現(xiàn)在的階段。

原因是TOPCon有眾多頭部企業(yè)參與，持續(xù)帶來工程創(chuàng)新，預(yù)計(jì)24-26年每年仍會(huì)有重大提升。

對(duì)于異質(zhì)結(jié)和BC，兩者市場(chǎng)各有側(cè)重，BC偏向屋頂。異質(zhì)結(jié)優(yōu)勢(shì)是工藝技術(shù)已經(jīng)走得比較快，后面核心是要把設(shè)備成本降下來，如果降到2億元+就有條件投了。BC目前參與企業(yè)還比較少，工藝問題還比較多，后面核心是觀察有無多家企業(yè)布局中試線，這是觀察技術(shù)路線是否成熟的指標(biāo)。3

4、美國(guó)市場(chǎng)判斷

今年預(yù)計(jì)50GW需求，明年預(yù)計(jì)30%增長(zhǎng)，明年價(jià)格預(yù)計(jì)不到30美分，天合出貨量預(yù)計(jì)在7-8GW，單位盈利預(yù)計(jì)在4毛/W+。

美國(guó)市場(chǎng)重品牌，同時(shí)對(duì)運(yùn)營(yíng)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力要求高，天合在頭部企業(yè)里面也具有優(yōu)勢(shì)。

5、公司目標(biāo)

明年組件出貨目標(biāo)100GW，支架出貨目標(biāo)同比增長(zhǎng)40-50%，分布式目標(biāo)同比增長(zhǎng)50%，儲(chǔ)能50%以上。